2026 marca um ano crucial para o setor imobiliário da China

Neste ano crucial de transição entre antigos e novos modelos e impulsionadores no sector imobiliário, o sector imobiliário alcançou realizações decisivas em 2025. As políticas estabeleceram um quadro de apoio sistemático que abrange a procura, a oferta e as salvaguardas, impulsionando o mercado imobiliário no sentido de uma estabilização e melhoria sustentadas. O sistema de segurança habitacional sofreu uma expansão e modernização significativas, a renovação urbana registou progressos substanciais, a tarefa de garantir a entrega de propriedades foi plenamente cumprida, a construção de “habitações de qualidade” ganhou impulso e foram alcançados avanços na resolução dos riscos da dívida corporativa. No geral, o sector demonstrou uma trajectória de desenvolvimento de progresso constante.

 

Neste momento crucial, a 'Revisão Anual 2025-2026' examina os desenvolvimentos imobiliários do ano através de análise de políticas e observação de tendências de mercado, concentrando-se nas futuras direções de transformação para promotores imobiliários apoiarem o crescimento da indústria de alta-qualidade.

 

Por Xu Qian, Jornal Imobiliário da China|Pequim

 

À medida que 2025 se aproxima do fim, o mercado imobiliário da China tem demonstrado mudanças positivas no meio de ajustamentos profundos.

 

Nos primeiros onze meses deste ano, as vendas acumuladas de novas habitações comerciais em todo o país atingiram 7,5 biliões de yuans, com o valor-do ano inteiro a permanecer na faixa dos 8 biliões a 9 biliões de yuans. Embora este valor fique aquém do volume de vendas de 9,7 biliões de yuans registado em 2024 (uma redução anual-de{8}}de 17%), a taxa de declínio diminuiu significativamente, indicando que o mercado está gradualmente a consolidar a sua base.

 

O mercado fundiário foi o primeiro a mostrar sinais de aquecimento. Os incorporadores privados, há muito ausentes das licitações, voltaram à briga, concentrando-se em terrenos nobres em cidades de primeiro- e segundo-nível. Por exemplo, no distrito de Chaoyang, em Pequim, o complô de Songyuli passou por mais de cem rodadas de licitações antes de ser garantido pela Maoyuan Real Estate por 5,024 bilhões de yuans. Da mesma forma, um terreno no distrito de Pidu, Chengdu, passou por 35 rodadas de licitação antes de ser garantido por Jinsha Ludao por ¥ 337 milhões, representando uma taxa de prêmio de 39,53%. Esta evolução assinala uma recuperação parcial da confiança do mercado.

 

Uma mudança fundamental também está surgindo no nível corporativo. Um grupo de promotores imobiliários em dificuldades, exemplificados por Sunac e Country Garden, está gradualmente a emergir do seu momento mais negro através de uma árdua reestruturação da dívida, sinalizando que o pico de incumprimentos da dívida imobiliária já passou.

 

Olhando para 2026, a trajetória política está agora claramente definida. A Conferência Central de Trabalho Económico recentemente convocada deu prioridade ao “esforço para estabilizar o mercado imobiliário”, coordenando pela primeira vez os três objectivos de “controlar a nova oferta, reduzir o inventário e optimizar a oferta”. Apelou também ao aprofundamento das reformas do sistema de fundos de previdência habitacional, à promoção ordenada da construção de “habitações de qualidade” e ao desenvolvimento acelerado de um novo modelo para o sector imobiliário.

 

A recém-concluída Conferência Nacional sobre Habitação e Desenvolvimento{{0}Rural Urbano enfatizou de forma semelhante o "esforço para estabilizar o mercado imobiliário". Apelou aos governos municipais para que utilizassem plenamente a sua autonomia na regulação da propriedade, ajustassem e optimizassem as políticas conforme apropriado, apoiassem as necessidades habitacionais essenciais e de modernização dos residentes e promovessem operações de mercado estáveis. Instou ainda o desenvolvimento acelerado de um novo modelo de desenvolvimento imobiliário e o estabelecimento ordenado de sistemas fundamentais.

 

Esta série de acordos indica que as políticas imobiliárias estão a mudar de medidas de apoio de curto{0}}prazo para quadros institucionais de médio-a{2}}longo-prazo, com o objetivo de facilitar uma aterragem suave para o mercado e uma transformação do seu modelo de desenvolvimento. O setor imobiliário da China está acelerando em direção a um novo ciclo de desenvolvimento de alta-qualidade centrado nas pessoas e alinhado com a dinâmica da oferta-da demanda.

 

Em 2026, prevê-se um conjunto mais sistemático e direcionado de políticas de estabilização do mercado imobiliário.

 

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2025: Políticas implementadas ao máximo

 

'Estabilização e recuperação' começa a dar frutos

 

2025 marcou um ano de “políticas fortes” interligadas e dinâmicas de “mercado fraco” para o sector imobiliário da China. A frente política demonstrou consistência e determinação sem precedentes, centrando-se no apoio à estabilidade; no entanto, a frente de mercado revelou uma dinâmica endógena insuficiente, regressando a uma fase de ajustamento que procurava um novo equilíbrio após uma breve recuperação.

 

«Estabilizar os mercados imobiliário e de ações e impulsionar persistentemente o mercado imobiliário no sentido de travar o declínio e estabilizar.» Isto resumiu a directiva abrangente para o sector imobiliário de 2025 delineada na Conferência Central de Trabalho Económico no final de 2024. A sua importância resultou do facto de, desde o quarto trimestre de 2024, os volumes de vendas de casas novas nas principais cidades terem mantido uma trajectória de recuperação durante dois trimestres consecutivos, enquanto as transacções de propriedades em segunda mão registaram um crescimento acentuado – sinalizando o sucesso inicial na travagem dos declínios e na estabilização do mercado.

 

Na Assembleia Popular Nacional, em Março de 2025, o Relatório de Trabalho do Governo incluiu pela primeira vez a “estabilização do mercado imobiliário” entre os seus requisitos gerais, reiterando a necessidade de “continuar os esforços para estabilizar o mercado imobiliário e inverter o seu declínio”. Isto transmitiu o firme compromisso do governo central com a estabilidade do mercado. O termo “habitação de qualidade” também fez a sua estreia no relatório, prevendo-se que a construção acelerada de tais propriedades impulsione a iteração e a modernização dos produtos, promovendo assim a estabilização do mercado através de uma oferta de{3}}alta qualidade.

 

Sob o ímpeto concentrado destas políticas, o mercado imobiliário registou um pico de recuperação modesto no início do ano, com um desempenho particularmente forte em cidades de primeiro-nível e em cidades selecionadas de segundo{1}}nível. Durante o primeiro trimestre deste ano, a área de propriedades residenciais comerciais recém-construídas vendidas por meio de contratos on-line em Shenzhen aumentou mais de 80% em termos anuais-a-ano, enquanto cidades como Xangai, Guangzhou, Hangzhou, Ningbo e Nanjing registraram aumentos anuais-a-anuais superiores a 20%, oferecendo brevemente vislumbres de esperança de estabilização.

 

Contudo, os alicerces desta recuperação revelaram-se frágeis. À medida que-a demanda reprimida foi rapidamente liberada, a dinâmica do mercado enfraqueceu visivelmente a partir de abril.

 

Os dados do National Bureau of Statistics indicam que de janeiro a abril, a receita de vendas de novas habitações comerciais caiu 3,2% ano-a-ano, ampliando o declínio em 1,1 pontos percentuais em comparação com o primeiro trimestre. O investimento em desenvolvimento imobiliário caiu 10,3% em termos anuais-a-anual, com a contração se aprofundando em 0,4 pontos percentuais em relação ao primeiro trimestre, retornando ao declínio de dois-dígitos. O número de cidades que registaram o aumento dos preços dos imóveis também diminuiu. Entre 70 grandes e médias-cidades, 22 registraram aumentos mensais-a-mês nos preços de casas novas, duas a menos que em março; cinco cidades registraram aumentos-mês{18}}mês nos preços de casas-usadas, cinco a menos que em março.

 

Apesar dos repetidos apelos das autoridades centrais em reuniões importantes em Abril, Junho e Agosto para "consolidar a tendência de estabilização" e "adoptar medidas mais robustas", juntamente com sucessivos pacotes de apoio político lançados pelos governos locais - incluindo maior flexibilização das restrições de compra em cidades de primeiro-nível, remoção de taxas de juro mínimas de empréstimo, redução dos rácios de pagamento inicial para 15%, melhores políticas de fundos de previdência habitacional e emissão de subsídios para compra de casa - a eficácia destas medidas tem mostrado retornos marginais decrescentes.

 

Para além de um certo grau de resiliência nos mercados de gama média-a{1}}alta-de determinadas cidades principais, os principais indicadores, como o início de novas construções e o investimento em desenvolvimento imobiliário em todo o país, continuaram a diminuir a um ritmo acelerado, com o mercado como um todo a entrar numa fase de "declínio inercial". O breve “impulso” observado em junho, impulsionado por incorporadores imobiliários que intensificaram as promoções para cumprir metas de desempenho semestrais-anuais, não conseguiu reverter essa tendência.

 

O verdadeiro teste para o mercado está nas expectativas. Embora a indústria tenha antecipado amplamente medidas políticas robustas, semelhantes às dos anos anteriores, durante o tradicional período de pico de vendas de Setembro e Outubro, a janela política no final de Setembro deste ano permaneceu relativamente calma. O fracasso em satisfazer as expectativas levou directamente a uma temporada de vendas fraca em Outubro, diminuindo ainda mais a confiança do mercado.

 

À entrada do quarto trimestre, a pressão descendente sobre o mercado imobiliário tornou-se mais pronunciada. De Janeiro a Novembro, o investimento nacional em desenvolvimento imobiliário caiu 15,9% em termos homólogos-a-, com o declínio a alargar-se em 1,2 pontos percentuais em comparação com os primeiros dez meses, prejudicando ainda mais o crescimento global do investimento. Os preços dos imóveis também enfrentaram pressão: em novembro, apenas oito das 70 cidades do país registraram aumentos mensais-a-mês nos preços de casas novas, enquanto nenhuma cidade registrou aumentos nos preços de casas-usadas. Os volumes e preços anuais de transações atingiram o pico em março, com o quarto trimestre marcando o ponto mais baixo do desempenho do ano.

 

Analisando o ano como um todo, emerge claramente uma trajectória distinta de um mercado imobiliário que “começou em alta mas terminou em baixa”: desde o pico de vendas em Março, até uma pequena subida em Junho, e finalmente atingindo o mínimo no quarto trimestre. Este ano não só capturou a trajetória do mercado, mas também marcou um passo crucial na difícil transição da indústria do antigo ciclo para um novo modelo de desenvolvimento centrado na “estabilização das expectativas e na construção de casas de qualidade”.

 

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2026: Foco na estabilização do mercado imobiliário

Acelerando a construção de um novo modelo

 

Enfrentando mudanças globais sem precedentes, a Quarta Sessão Plenária do 20º Comité Central do PCC analisou e adoptou a 'Proposta do Comité Central do Partido Comunista da China sobre a Formulação do 15º Plano Quinquenal-para o Desenvolvimento Económico e Social Nacional.' Afirmou explicitamente a necessidade de “promover o desenvolvimento-de elevada qualidade no sector imobiliário” e enfatizou a “eliminação de medidas restritivas injustificadas ao consumo de habitação”.

 

Esta decisão transcende o papel tradicional do imobiliário como motor singular de crescimento económico, assinalando uma mudança fundamental da indústria de “expansão de escala” para “melhoria de qualidade” e de uma “ferramenta de estímulo económico” para uma “pedra angular da estabilidade social”. Ele traça o rumo do desenvolvimento imobiliário nos próximos cinco anos e além.

 

Para promover o desenvolvimento de alta-qualidade no setor imobiliário, a principal tarefa é estabilizar o mercado e deter o seu declínio. Sendo o ano inaugural do 15º Plano-Quinquenal, 2026 tem um significado particularmente crítico.

 

A Conferência Central de Trabalho Económico, recentemente convocada, orientou explicitamente: 'Concentrar os esforços na estabilização do mercado imobiliário, implementando medidas específicas-da cidade para controlar a nova oferta, reduzir o inventário e optimizar a oferta. Incentivar a aquisição do parque habitacional comercial existente para utilização principalmente em habitação a preços acessíveis. Aprofundar as reformas do sistema de previdência habitacional e avançar de forma ordenada na construção de habitações de qualidade. Acelerar o estabelecimento de um novo modelo de desenvolvimento para o sector imobiliário.' Esta declaração concisa mas profunda abrange acordos abrangentes que vão desde a estabilização do mercado até à transformação do modelo.

 

Em 16 de dezembro, a Agência de Notícias Xinhua divulgou a interpretação do Escritório Central da Comissão de Assuntos Econômicos e Financeiros do espírito da Conferência Central de Trabalho Econômico de 2025. O Gabinete observou que “o declínio contínuo no investimento em desenvolvimento imobiliário reflecte os esforços locais para absorver inventário e controlar rigorosamente a nova oferta, representando uma escolha racional por parte dos promotores em resposta às actuais condições de mercado”, enfatizando a necessidade de “análise objectiva e avaliação correcta”. Esclareceu ainda que o setor imobiliário possui uma forte interconectividade e amplas implicações sociais, atraindo uma atenção significativa do público. “Os volumes de transações de casas-novas e usadas permanecem fundamentalmente estáveis, com a taxa de queda dos preços dos imóveis diminuindo constantemente”.

 

Estas declarações afirmam a importância crítica do sector e abordam as preocupações do mercado sobre um “declínio da indústria”, sinalizando uma orientação política que encara as flutuações de curto{0}}prazo de forma racional.

 

A Comissão Central de Assuntos Financeiros e Económicos analisou ainda que “em 2024, a taxa de urbanização da China baseada em residentes permanentes atingiu 67%, enquanto a taxa de urbanização baseada em residentes registados permaneceu abaixo de 50%”. A rígida procura de habitação por parte dos “novos residentes urbanos”, como os trabalhadores migrantes recentemente registados e os recém-licenciados, exige uma libertação sustentada.

 

“Devem ser implementadas medidas mais específicas do lado da procura para libertar totalmente as necessidades de habitação rígidas e de modernização dos residentes”. Os próximos passos envolverão o “aprofundamento da reforma do sistema de previdência habitacional” e a “implementação de medidas de crédito à habitação e de política fiscal” para reduzir os custos de aquisição de habitação e desbloquear a procura de “substituição de propriedades antigas por novas” e “melhoramento de habitações mais pequenas para habitações maiores”.

 

Relativamente à redução de inventários, o governo central esclareceu que “os títulos do governo local podem ser utilizados para apoiar a revitalização de reservas de terrenos ociosos e a aquisição do parque habitacional comercial existente”. Foi concedida às cidades maior autonomia sobre entidades de aquisição, preços e uso do solo, visando atingir objetivos duplos de absorção de estoques e otimização da estrutura de oferta.

 

O Gabinete da Comissão Central de Assuntos Financeiros e Económicos enfatizou ainda a necessidade de “reformar e aperfeiçoar os sistemas fundamentais que regem o desenvolvimento, financiamento e vendas de propriedades, cronometrando cuidadosamente a introdução de novos quadros para substituir progressivamente práticas ultrapassadas”. Ele também destacou que “ainda há trabalho significativo na renovação urbana, especialmente no que diz respeito a habitações dilapidadas e ao redesenvolvimento de vilas-na-cidade, traçando uma trajetória de longo-prazo para o desenvolvimento de alta-qualidade do setor.

 

«A principal causa da actual recessão no mercado imobiliário reside na falta de confiança. Os cidadãos chineses não estão sem fundos; em vez disso, preferem cada vez mais depositar dinheiro em bancos a investir na compra de propriedades”, afirmou Meng Xiaosu, antigo chefe do Grupo de Trabalho Nacional para a Reforma da Habitação e antigo presidente do China Real Estate Group. Ele prevê que 2026 marcará um ponto de viragem crucial para os preços imobiliários chineses, com a estabilização e recuperação do mercado.

 

Várias instituições de pesquisa também projetam que o mercado imobiliário se estabilizará amplamente até 2026. Espera-se que os ativos premium nas principais cidades se estabilizem primeiro, apoiados por refinamentos de políticas e pela demanda, enquanto as cidades-de nível inferior continuarão a enfrentar pressão para limpar o estoque. A lógica de desenvolvimento da indústria está a mudar da “expansão incremental” para a “optimização do stock existente”, com a habitação a preços acessíveis, a renovação urbana e a construção de “habitações de qualidade” a emergirem como direcções-chave. Com apoio político sustentado e recuperação económica gradual, o mercado imobiliário está preparado para uma aterragem suave e um desenvolvimento saudável-a longo prazo.

 

A jornada de transformação de cinco{0}}anos não foi tranquila, mas a firmeza das políticas e a resiliência do mercado estão forjando conjuntamente um novo ponto de partida. Do crescimento rápido à transição-orientada pela qualidade, da “expansão-impulsionada pela escala” ao “desenvolvimento{4}}centrado nas pessoas”, o setor imobiliário da China está silenciosamente, mas profundamente, a remodelar as suas coordenadas de valor através deste processo transformador.

 

O ano de 2026 marca não apenas um novo começo cronológico, mas também uma conjuntura crucial na reestruturação lógica da indústria. À medida que as flutuações de curto{2}}prazo diminuem gradualmente e os mecanismos de longo{3}}prazo tomam forma constante, uma era habitacional mais saudável e sustentável,-uma era mais estreitamente alinhada com o bem-estar-humano-está se desenrolando no horizonte.